正视行为金融学

越来越多的学术实践运用了行为金融的理论，包括财大研究生开设的投资学一课，也涉及了行为金融的研究。本文来看看行为金融的一些基本概念和理论。

Fama MacBeth两步法与多因子模型的回归检验

使用排序法，人们可以很容易地针对股票风格因子构建因子投资组合并计算其收益率。然而，多因子模型中最核心的问题是检验一系列因子解释异象的能力。，其中涉及的不同方法包括时序回归检验、截面回归检验以及Fama and MacBeth（1973）回归检验。

CAPM模型

这篇文章详细探讨了资本资产定价模型（CAPM）。首先介绍了资产定价问题及CAPM的基本概念，讨论了一些重要的事实与假设。接着，通过Mean-Variance分析方法，说明了投资者的无差异曲线和不同资产组合的构建。 文章进一步介绍了Mutual Fund Separation Theorem及CAPM的推导过程，包括基于效用函数和基于组合构建的推导，详细解释了证券市场线（SML）与资本市场线（CML）的区别。 最后，文章探讨了CAPM的实际应用及其局限性，并提供了CAPM的估计方法。总结指出，尽管CAPM在资产定价中有广泛应用，但其假设条件和实际应用中的局限性也需要谨慎对待。

期货对冲策略

这篇文章介绍了期货对冲策略。首先，解释了多头对冲（资产购买）和空头对冲（资产出售）的基本概念，并讨论了基差风险。然后，详细说明了合约选择和最优对冲比率的计算方法。文章以航空公司为例，展示了如何使用期货对冲，及利用股指期货对冲股权投资组合的原因。还介绍了尾随对冲和向前滚动对冲的策略，最后讨论了流动性问题对对冲策略的影响。通过这些内容，全面展示了期货对冲在风险管理中的应用及其操作细节。

维纳过程和伊藤引理

这篇文章介绍了维纳过程和伊藤引理。首先，解释了马尔可夫过程（Markov Process）和连续时间随机过程（Continuous Time Stochastic Process）的概念。接着，详细讨论了维纳过程（Wiener Process）和广义维纳过程（Generalized Wiener Process），并介绍了伊藤过程（Itô Process）。文章解释了为什么广义维纳过程不适用于股票价格。然后，详细讲解了伊藤引理（Itô’s Lemma）及其应用，特别是对远期合约的影响，最后说明了股票价格服从对数正态分布的原因。通过这些内容，全面展示了维纳过程和伊藤引理在金融数学中的应用和重要性。

二叉树期权定价

这篇文章介绍了二叉树期权定价方法。首先，解释了二叉树期权定价的基本概念，并通过一个具体的例子进行说明。接着，讨论了一般化的方法和风险中性定价（Risk Neutral Pricing）。详细解释了如何选择上升和下降因子（u 和 d），并通过两步二叉树模型进一步展示了这种方法。最后，讨论了美式看跌期权的定价，全面展示了二叉树期权定价方法的应用和实现。

股票交易策略

这篇文章介绍了多种股票交易策略，包括保本债券（Principal-Protected Notes）、期权与股票结合的策略，如牛市差价（通过看涨期权和看跌期权实现的Bull Spread）、熊市差价（通过看跌期权和看涨期权实现的Bear Spread）、盒式差价（Box Spread）、蝶式差价（Butterfly Spread）、日历差价（Calendar Spreads）、跨式组合（Straddle）、序列组合与带式组合（Strips & Straps）以及异价跨式组合（Strangle）。最后，简要介绍了其他收益形式的交易策略，全面展示了股票期权交易策略及其应用。

股票期权的性质

这篇文章介绍了股票期权的性质及其影响因素。首先，讨论了影响期权价格的关键因素。接着，解释了期权价格的上限和下限，以及看跌看涨平价关系式（无股息）的应用。 文章进一步分析了美式期权及股息问题，指出美式看涨期权不会提前行权，而美式看跌期权可能会提前行权。最后，探讨了股息对期权价格的影响，全面展示了股票期权的定价机制及其复杂性。

互换(Swap)

这篇文章详细介绍了互换（掉期）的概念及其应用。首先，讨论了利率互换的典型用途，包括将资产从固定转换为浮动和从浮动转换为固定。通过实例解释了Apple与Citi和Intel与Citi之间的互换交易。接着，介绍了互换报价、天数计算和确认书的重要性，并分析了相对优势及其批评。 文章还涉及金融机构参与的互换及利率互换定价方法，特别是根据互换率报价确定远期利率，以及互换价值随时间的变化。进一步讨论了货币互换，包括其定价、类比债券定价和信用风险管理，特别是信用违约互换（Credit Default Swaps）。最后，简要介绍了其他类型的互换，全面展示了互换在金融市场中的应用及其复杂性。

Black-Scholes-Merton模型

这篇文章详细介绍了Black-Scholes-Merton模型。首先，回顾了股票价格的正态分布性质和对数正态分布，解释了连续复利收益率和预期收益的概念。接着，讨论了如何利用历史数据估计波动率，并分析了波动性的性质。然后，介绍了Black-Scholes-Merton微分方程和公式的性质，以及风险中性估值的方法。最后，讨论了隐含波动率的概念。通过这些内容，全面展示了Black-Scholes-Merton模型在期权定价中的应用及其理论基础。