# 金融学
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期货对冲策略
这篇文章介绍了期货对冲策略。首先,解释了多头对冲(资产购买)和空头对冲(资产出售)的基本概念,并讨论了基差风险。然后,详细说明了合约选择和最优对冲比率的计算方法。文章以航空公司为例,展示了如何使用期货对冲,及利用股指期货对冲股权投资组合的原因。还介绍了尾随对冲和向前滚动对冲的策略,最后讨论了流动性问题对对冲策略的影响。通过这些内容,全面展示了期货对冲在风险管理中的应用及其操作细节。
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维纳过程和伊藤引理
这篇文章介绍了维纳过程和伊藤引理。首先,解释了马尔可夫过程(Markov Process)和连续时间随机过程(Continuous Time Stochastic Process)的概念。接着,详细讨论了维纳过程(Wiener Process)和广义维纳过程(Generalized Wiener Process),并介绍了伊藤过程(Itô Process)。文章解释了为什么广义维纳过程不适用于股票价格。然后,详细讲解了伊藤引理(Itô’s Lemma)及其应用,特别是对远期合约的影响,最后说明了股票价格服从对数正态分布的原因。通过这些内容,全面展示了维纳过程和伊藤引理在金融数学中的应用和重要性。
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二叉树期权定价
这篇文章介绍了二叉树期权定价方法。首先,解释了二叉树期权定价的基本概念,并通过一个具体的例子进行说明。接着,讨论了一般化的方法和风险中性定价(Risk Neutral Pricing)。详细解释了如何选择上升和下降因子(u 和 d),并通过两步二叉树模型进一步展示了这种方法。最后,讨论了美式看跌期权的定价,全面展示了二叉树期权定价方法的应用和实现。
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股票交易策略
这篇文章介绍了多种股票交易策略,包括保本债券(Principal-Protected Notes)、期权与股票结合的策略,如牛市差价(通过看涨期权和看跌期权实现的Bull Spread)、熊市差价(通过看跌期权和看涨期权实现的Bear Spread)、盒式差价(Box Spread)、蝶式差价(Butterfly Spread)、日历差价(Calendar Spreads)、跨式组合(Straddle)、序列组合与带式组合(Strips & Straps)以及异价跨式组合(Strangle)。最后,简要介绍了其他收益形式的交易策略,全面展示了股票期权交易策略及其应用。
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股票期权的性质
这篇文章介绍了股票期权的性质及其影响因素。首先,讨论了影响期权价格的关键因素。接着,解释了期权价格的上限和下限,以及看跌看涨平价关系式(无股息)的应用。 文章进一步分析了美式期权及股息问题,指出美式看涨期权不会提前行权,而美式看跌期权可能会提前行权。最后,探讨了股息对期权价格的影响,全面展示了股票期权的定价机制及其复杂性。
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互换(Swap)
这篇文章详细介绍了互换(掉期)的概念及其应用。首先,讨论了利率互换的典型用途,包括将资产从固定转换为浮动和从浮动转换为固定。通过实例解释了Apple与Citi和Intel与Citi之间的互换交易。接着,介绍了互换报价、天数计算和确认书的重要性,并分析了相对优势及其批评。 文章还涉及金融机构参与的互换及利率互换定价方法,特别是根据互换率报价确定远期利率,以及互换价值随时间的变化。进一步讨论了货币互换,包括其定价、类比债券定价和信用风险管理,特别是信用违约互换(Credit Default Swaps)。最后,简要介绍了其他类型的互换,全面展示了互换在金融市场中的应用及其复杂性。
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Black-Scholes-Merton模型
这篇文章详细介绍了Black-Scholes-Merton模型。首先,回顾了股票价格的正态分布性质和对数正态分布,解释了连续复利收益率和预期收益的概念。接着,讨论了如何利用历史数据估计波动率,并分析了波动性的性质。然后,介绍了Black-Scholes-Merton微分方程和公式的性质,以及风险中性估值的方法。最后,讨论了隐含波动率的概念。通过这些内容,全面展示了Black-Scholes-Merton模型在期权定价中的应用及其理论基础。
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利率期货
这篇文章介绍了利率期货的基本概念和操作方法。首先,讨论了天数计算和国债报价,以及美国国债期货的报价、转换因子和最便宜可交割债券的确定方法。接着,介绍了欧洲美元期货(Eurodollar Futures)和远期利率合约(FRA),以及凸性调整的概念。文章还解释了如何利用欧洲美元期货拓展零息利率,并介绍了久期匹配(Duration Matching)的方法,最后讨论了基于久期的套期保值的局限性和缺口管理(Gap Management)技术。通过这些内容,全面展示了利率期货在金融市场中的应用和操作细节。
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远期价格与期货价格的确定
这篇文章讨论了远期价格和期货价格的确定方法。首先介绍了远期价格及其定价过程。接着,分析了远期价格与期货价格的关系,并讨论了股票指数、货币的期货和远期。 文章进一步区分了消费资产(Consumption Assets)与投资资产,解释了它们在定价中的不同考虑。最后,探讨了期货价格与预期未来现价之间的关系。通过这些内容,全面展示了远期和期货价格的确定方法及其在不同资产类型中的应用。
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利率的类别
这篇文章介绍了利率的不同类别和相关概念。首先,讨论了各种利率种类,包括无风险利率(Risk Free Rate)。接着,解释了连续复利与离散复利的转换方法。然后,详细介绍了零息利率、债券收益率和票面收益率的区别,并使用Bootstrap方法计算零息利率曲线。文章还探讨了根据期限结构计算远期利率和远期利率合约(Forward Rate Agreement)。此外,介绍了美元久期、修正久期与麦考利久期的概念,以及在连续复利下的久期计算。最后,讨论了凸度(Convexity)在利率分析中的作用。通过这些内容,全面展示了利率的基本概念及其在金融中的应用。